Supongamos que Rip Van Winkle se fue a dormir en la víspera de las elecciones estadounidenses el 424 de noviembre y se despertó el 1 de septiembre de 2025 y dijo que en los Estados Unidos, los desarrollos incluyen:
A) El presidente de la Reserva Federal de Donald Trump, Jerome Powell, estaba hablando de despedir a Powell y dijo que aquellos que necesitaban tasas de interés a corto plazo debían ser mucho más bajas. Además, trató de tomar medidas sin precedentes para despedir al gobernador de la junta.
B) La nueva Oficina de Presupuesto del Congreso del Presupuesto de los Estados Unidos ha agregado $ 3.4TN a la deuda nacional en los próximos diez años.
En contraste, en el Reino Unido:
A) El gobierno trabajó duro para mantenerse en sus reglas financieras y no trató de interferir con la independencia del Banco de Inglaterra.
B) En el caso de la visión de las políticas financieras, el rendimiento de dos años en el Reino Unido y Estados Unidos ha reducido a la misma cantidad.
En esta situación, sería razonable que Van Winkle espere que el rendimiento de los Estados Unidos haya aumentado más que el Reino Unido. Por lo tanto, cuando se dijo su sorpresa que el rendimiento del Reino Unido a 30 años ha aumentado más que Estados Unidos.
Mientras hablo con los inversores, enfrento varias vistas sobre el rompecabezas de Van Winkle. Un grupo cree que presenta una inconsistencia y que se le da al catalizador, los Dires del Reino Unido (Bond) deberían ser superados por el Tesoro de los Estados Unidos. Por el contrario, otros creen que el mercado de Gilts del Reino Unido se está moviendo hacia una crisis completa debido a la ansiedad de la estabilidad financiera. Este campamento apunta a la tendencia histórica de la oficina para la responsabilidad presupuestaria, cuyas supuestos financieros pueden ser muy optimistas. También les preocupa que las estimaciones del crecimiento de OBR sean muy altas. Mencionaron que OBR no creía que el presupuesto de octubre de 2021 aumentaría el crecimiento en cinco años, y les preocupaba que los recientes cambios de impuestos hubieran eliminado a los empresarios y cambiaran la imagen del Reino Unido como un lugar de inversión.
Es importante recordar que el valor de mercado a menudo se ve afectado por los detalles convencionales. En este punto, los vigilantes de enlace también están circulando en Francia. Así que ahora es el momento de ser valiente en el gobierno del Reino Unido y cambiar la imagen del Reino Unido. Esto requiere medidas extremadamente importantes e interesantes. No juegues.
Primero, el presupuesto de otoño debe ser creíble en términos de ingresos. Esto necesariamente requerirá algunas decisiones difíciles.
En segundo lugar, los ingresos deberían aumentar sin dañar el crecimiento del presupuesto. La colina de Aquiles del presupuesto 2021 fue el crecimiento de la contribución del seguro nacional del empleador, que se consideró daños laborales. Por lo tanto, el tiempo debe ser audaz y el gobierno debe participar en reformas fiscales significativas. Por ejemplo, la introducción de un impuesto sobre la tierra puede aumentar los ingresos y realmente aumentar el crecimiento si los impuestos sobre el trabajo pueden disminuir con el tiempo.
Tenga en cuenta que la cantidad de tierra al invertir en mano de obra y capital no reacciona negativamente a ningún impuesto sobre su rendimiento. El aumento de los impuestos que puede dañar el crecimiento puede intensificar la aprensión de que el gobierno actual está atrapado en un “bucle de fatalidad” a través del cual cada presupuesto debe recaudarse más porque los impuestos anteriores perjudican el trabajo o la inversión. Así que estoy alentando la imaginación reciente de que el gobierno espera con ansias el impuesto a la propiedad.
Tercero, las políticas que se consideran ampliamente como crecimiento ayudarán. Estos principios deben tener un factor WOW significativo. Una instancia se unirá a la unión aduanera.
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Cuarto, el mercado del Reino Unido debe enfatizar que el Banco de Inglaterra es más independiente que la Reserva Federal. Una de las formas de hacerlo es permitir que el banco establezca el objetivo de su propia inflación.
Quinto, argumenté hace unos años que la inflación en el Reino Unido es más que el objetivo de la inflación. Entonces dije que ralentizaría el Banco de Inglaterra para reducir la tasa cuando el mercado laboral se debilitó como estaba ahora. En ese momento, he regenerado una idea propuesta por muchos economistas prominentes, un impuesto sobre dichas agencias que otorgan a su personal el acuerdo salarial de inflación. Creo que esta tarifa nacional será recompensada por el mercado de Gilts y permitirá que el banco reduzca las tarifas pronto.
Sexto, el banco tiene que jugar aquí. Debe informarse de que toma medidas incontrolables en los rendimientos dorados en sus principios financieros y, por lo tanto, en respuesta a la infección de los Estados Unidos. También debe revisar su principio relacionado con la energía cuantitativa.
En conclusión, existe la oportunidad de aumentar el crecimiento en el próximo presupuesto del gobierno y reducir el proyecto de ley de intereses de la deuda. El Bold ahora será recompensado por el mercado y muy probablemente, los votantes están al final.
Sushil Wadhawani es economista y ex miembro del Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra